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其实这个话题就两个层面上的商酌，第一是合规（安全），第二是价钱。价钱就先抛开不谈，这个太个性化了，今天咱们主要来聊聊合规方面的问题。

在香港开过户的一又友应该皆知说念，在券商开户，空隙券商条款的开户门槛之后，需要看两个东西，第一是捏牌券商，第二是ISDA条约。

要是要问香港哪家券商开展场外个股期权是合规的？小编不错说：全港莫得一家是合规的！为什么说莫得一家是合规的，因为香港刻下还莫得规，要何如合规呢。

香港的监管机构是香港金融经管局和香港证监会（SFC），香港证监会一共有13个监管派司类型，明细见下图：

那么翻译翻译，捏有哪个牌，才不错告诫有关方面的业务，咱们常见的即是一号牌场内证券，2号牌期货，3号牌外汇，4号牌证券投顾，5号牌期货投顾，6号牌IPO，9号牌刊行基金。7/8/10这三个战斗的太少，就先忽略吧。

那么可能要问了，后头不是还有三个吗，场外个股期权又在哪个派司下呢？不好趣味，底下三个还莫得落地，是香港证监会拟刊行的，而场外个股期权认真包摄于11号牌的业务，刻下还没发。是认为什么小编说皆不对规了，因为规还莫得，何如合呢。

要是皆不对规，那何如当今香港这样多家作念场外个股期权的券商呢？

不知说念诸君钟情过莫得，尤其是如故在券商下过单的，诸君开户的主体是捏牌券商吗？签条约的主体是捏牌券商吗？他们的收款主体是捏牌券商吗？

小编不错告诉寰球，险些皆不是！

为什么说皆不是，因为还有是的，之前东皓证券是的，当今永恒证券是的，其他皆不是了。

在行业有些阅历的可能才知说念，最早香港证监会专门开展场外养殖品业务，在多样接头和测试，证监会界说为过渡期，这本事有两家券商向香港证监会报备过，分离是中资的中金香港，民资的蜂投证券，两家券商分离用我方底下的子公司中金资产与蜂投资产向证监会报备ISDA条约（何为ISDA条约后头再详备发达），就访佛于内地期货公司的风险子公司来开展场外期权业务一个意旨，香港证监会现场临检之后，也应承了两家公司业务需求。

对于过渡期，证监会出过许屡次文献，这里敷衍放一个，寰球有趣味不错望望。https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/api/consultation/openConclusionAppendix?lang=TC&refNo=17CP9&appendix=0

这是在2018年，如故是疫情之前了，之后香港证监会就莫得再受理了。随后疫情来了，香港发牌科的职责也慢下来了，导致了截止刻下这样一个存在了几年的真空期。

中金与蜂投的状态，是先开证券账户，然后签署ISDA条约，授权到资产账户，也即是TRS（收益互换）账户进行走动。因为是在香港走动A股，而内地身份的客户走动买不了A股，这是计谋明确终了死的，是以需要券商走沪深港通或者QFII代买入，收益包摄客户，顾名想义收益互换。

这两家的合规性亦然刻下相对最严谨的，需要签署的ISDA条约亦然最多的，早期开户可能需要接近一个月时分，给寰球看一下中金开户的或者文献list：

不外当今中资券商如故住手内地身份客户的开户了，这个开户的烦躁也不存在了，之前开过户的一又友应该深有体会。

前边如故提过几次ISDA条约，那么究竟什么是ISDA呢？

ISDA全名是InternationalSwaps and DerivativesAssociation，翻译成中语是海外掉期与养殖用具协会，总部在纽约，援用一下维基百科的话：刻下有来自68个国度晋升875多个机构会员，其中包括寰宇主要从事养殖性商品走动的金融机构、政府组织、使用场酬酢易(OTC)养殖性商品经工功课风险的企业以及海外性主要法律事务所等。ISDA自开辟以来，在养殖用具品种、ISDA法律文献、净额结算（Netting）及担保品（Collateral）方面的法律认识以及风险经管具有显耀的孝顺或参与。同期也起劲于参与列国政府机关保管密切交流渠说念，促使这个走动商场更健全发展。

其实中国的央行、各大银行、券商等金融机构也皆是ISDA的会员单元，Google一下不错查到ISDA的高层与中国央行、证监会官方的通讯，只不外中国在各方面一向有我方的规律与监管，天然中国这边大宗机构是ISDA的会员单元，但莫得何如参与ISDA的行径，是以内地的投资者之前可能十足没外传过ISDA。

但香港不同，香港在金融方面长短常海外化的，ISDA在香港是受认同的，是以香港的各金融机构会把业务放在ISDA的层面上，亦然获取香港监管层认同的。

ISDA有个主条约文献(英语:ISDA Master Agreement) 是交换暨养殖性商品合同两边订下的病笃条约。一般是银行或金融机构与走动敌手事前坚贞的文献。文献范本是把柄海外掉期走动商协会发出的规律文献为本来。在签订好主条约文献之后走动两边在每次走动后会再发出补充文献，详列每次走动的经济细节，如走动商品，往明天子，面额等。

而这个ISDA主条约不错说是一个框架条约，任何主体之间皆不错签订，这即是英好意思海洋法系的法律架构，中国属于大陆法系，可能很难相识。

是以香港各家券商皆是把业务放在ISDA底下了，按架构上来说也没什么问题，算是海外投行的架构吧。

到这里，其实就有个空子了，商场上圈套今出现了大宗小的捏牌券商，业务放在一家BVI公司底下，这家公司和券商可能是GP和LP关连，也可能什么关连皆莫得，然而展业却用的是香港捏牌机构，这样就抛清了关连，要是出问题，是BVI公司违约，经管权限是在BVI，也即是英属维京群岛，场所在加勒比海，要是不知说念加勒比海在何处，不错说一下，好意思国南部的阿谁海湾，离古巴不远。

前不久就有那些小台子出现兑付问题，有投资者去香港证监会门口拉横幅，然而香港证监会根柢没法管，因为香港监管机构没法经管一家附庸于BVI的公司，只可投资者和BVI公司，也即是期权卖台我方协商处治了。

那些中资券商和外资券商的架构，其实也基本上是相似，只不外中资券商是以券商口碑、集团信誉作念背书，不至于主动去违约，不然影响太大了。

而除了中金香港和蜂投，其他家的期权业务皆没法受证监会保护。

前边还说了两家券商有例外，分离是东皓证券和永恒证券，这两家皆是用券商一号牌来进行展业和收款的，而东皓证券作念了一段时分，真的扛不住证监会条款的FRR保证金，改了架构，从一号牌改到9号牌基金去，也即是基金作念期权卖方，来掩盖证监会保证金。永恒证券是继东皓证券之后的第二家用一号牌来展业的，然而按业内东说念主的共鸣，永恒证券的鼓励实力亦然不及以应付证监会保证金条款的。

捏牌券商是有两个账户的，分离是Houseaccount和ClientAccount，前边的houseaccount是放证券公司的运营资金，后头的clientaccount是放客户资金，两个账户皆是要受证监会监管的，这里多提一句，由于收款账户的账户名和账号是相似的，而要是是客户入金，务必在收款东说念主的公司名终末加一下ClientAccount，或者Clients'A/C，如招商证券香港官网给出的收款账户称号

这样券商就需要把资金入在ClientAccount里了，不然可能会插足到Houseaccount，即是成为了公司的运营资金，即是说有可能资金被挪用，天然Houseaccount亦然受监管，然而证券公司是按周期向证监会作念报备，不是及时的，这就给券商提供了一个时分差不错诳骗。

截止小编写著述的本事，永恒证券还有几个客诉，客户纠纷在处理，至于最终成果会何如样刻下还不知所以，香港证监会处理起来时分周期长短常长的。

到终末，可能就会有一又友问，香港场外期权业务严格来说是11号牌，那么11号牌什么本事落地呢？好音书，2024年底或2025岁首，11号牌就降落定，届时，挑合规券商就看谁捏有11号牌，而况业务主体即是在11号牌主体公司下，就将是合规且安全的。

那么下篇尊龙凯时体育，小编就详备为寰球先容一下香港11号牌吧，下篇见。